北京时间12月11日凌晨，美联储年终大戏登场。
在全球市场屏息静待中，美联储宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%—3.75%。这一结果符合市场预期。
这是美联储自9月以来连续第三次降息，也是本轮周期启动后的第六次降息。而这一次“再降一次”，之所以备受关注，还在于它发生于2026年美联储面临大规模人事变动之前。
我们梳理出以下几个核心问题，带你看清本次议息会议的“意料之中”与“意料之外”。
△美联储（资料图）
1.到底发生了什么？
美联储如期将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间。
美联储还宣布，将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债，购买规模预计会在几个月内保持高位，随后会显著缩减。
扩表，是扩张央行的资产负债表规模。简言之，美联储将往市场投放更多钱，比如通过购买国债等资产让自己的资产负债表变大，从而向金融体系注入流动性。
2.鲍威尔释放了什么信号？
美联储主席鲍威尔在记者会上强调，美联储将继续“观望”，基本排除了加息可能。他将当前偏高的通胀主要归因于关税，并称若剔除关税影响，通胀已接近2%。
△10日，美联储主席鲍威尔就降息决定发表讲话
3.这次降息有什么不一样？
反对降息的投票更多了。
相比10月末的降息，本次议息会议声明最大的区别是，在12名联邦公开市场委员会（FOMC）投票委员中，共有三人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末的会议多一票。
这是自2019年来首次美联储利率决议遭到三名投票委员反对。
反对降息者担心美国通胀下行的进展停滞；支持降息的人则认为，应该继续行动避免就业加速流失、劳动力市场形势恶化。这显示出，美联储内部对当前经济形势和政策路径的分歧正在加深。
4.市场反应如何？
受鲍威尔“鸽派”发言刺激，美股三大指数集体拉升，涨幅扩大。
道指涨497.46点，涨幅为1.05%，报48057.75点；纳指涨77.67点，涨幅为0.33%，报23654.16点；标普500指数涨46.22点，涨幅为0.68%，报6886.73点，逼近10月创下的历史新高。
现货黄金短线拉升20美元，美元指数短线走低10点。
5.明年还会继续降息吗？
明年的降息空间，很大程度上取决于美联储新任主席的人选。
如果热门人选——现任美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特最终接任，他大概率会推动更激进的宽松路径。
近期凯文·哈塞特的公开表态已释放出清晰信号。
当被问及如果出任主席，是否会支持特朗普所希望的“大幅降息”时，他回应称：“如果数据显示我们可以这么做，就像现在这样，我认为大幅降息的空间非常充足。”在被进一步追问这是否意味着单次降息将超过25个基点时，他给出了明确答案：“没错。”
这一表态为市场解读潜在的“更大动作”提供了依据，也强化了2026年美国货币政策可能出现更大幅度调整的预期。
机构普遍预计，美联储将在明年前三季度完成两次降息，但具体节奏判断不一。
美银认为降息将落在6月和7月；荷兰国际集团（ING）预计是3月和6月；摩根士丹利预计美联储将在1月和4月各降息25个基点，最终利率将降至3.0%-3.25%。
△特朗普（资料图）
6.美联储“换帅”，利率政策拐点来了？
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美联储今年第三次降息25个基点，特朗普：幅度可以更大
2026年将是美联储人事大变局之年，而人事调整往往意味着政策取向的重塑，极有可能影响降息的节奏与幅度。
明年5月，美联储将迎来新任主席，最热门的人选是凯文·哈塞特——他长期主张低利率环境。如果特朗普成功免去现任美联储理事库克的职务，其继任者也大概率偏向低利率取向。若这些变动落地，美联储理事会的7名成员中，可能将有多达5人由特朗普任命。
在货币政策上，特朗普的立场十分明确——主张“大幅降息”。他在最新访谈中直言，支持立即大幅降息将成为挑选新任美联储主席的关键标准。这意味着，新主席的人选本身就可能代表更偏鸽的一套政策逻辑。
此外，明年2月，美联储体系下12位地区联储主席将迎来重新任命。虽然候选人由各地区联储提名，但仍需获得理事会批准。这一程序性“再确认”叠加理事会的潜在人事更替，意味着美联储的高层结构可能出现一次“全面洗牌”，其政策框架与当前联邦公开市场委员会（FOMC）的思路也可能随之发生深刻变化。
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